Оценка стоимости бизнеса с помощь доходного подхода

Доходный подход к оценке стоимости бизнеса заключается в определение текущей стоимости доходов, которые можно получить от владения бизнесом. При этом решающее значение для стоимости имеют размер ежегодного (ежемесячного, ежедневного) дохода и риски связанные с получением этого дохода.

Рассматриваемый подход включает в себя два метод: метода капитализации и метод дисконтирования. Расчет стоимости с помощью метода капитализации происходит путем деления величины денежного потока на ставку капитализации. При этом ожидается, что в денежный поток в будущем будет иметь одинаковую величину или постоянный темп роста; срок получения денежного потока необозримо долог. Риски бизнеса в свою очередь включаются в ставку капитализации.

Для определения ставки капитализации используются следующие методы:

модель оценки капитальных активов;

метод кумулятивного построения;

модель средневзвешенной стоимости капитала.

При оценке стоимости бизнеса на практике чаще находит применения метод дисконтирования чистого денежного потока. Данный метод используется для непостоянных во времени денежных потоков.

Оценка бизнеса методом дисконтирования денежного потока включает в себя следующие этапы:

Выбор модели денежного потока (бездолговой или денежный поток на собственный капитал).

Определение длительности прогнозного периода. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки. Прогноз и анализ расходов.

Расчет денежного потока для каждого периода прогнозирования. Определение ставки дисконтирования. Расчет стоимости реверсии (стоимости бизнеса в период следующий за прогнозным). Окончательный расчет стоимости и внесение необходимых поправок.

Метод дисконтирования денежного потока сложный и трудоемкий метод и требует высоких профессиональных качеств от оценщика. Однако, в мировой практике этот метод является основным при оценке стоимости бизнеса, т.к. это единственный метод расчеты по которому основаны на перспективе развития рынка.

Категория: