Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистая приведенная стоимость (NPV)

  

Чистая приведенная стоимость (net present value, NPV) является наи­более распространенным показателем при анализе экономического состояния корпорации н оценке стоимости проектов и бизнеса в це­лом.

С помощью этого показателя сравниваются денежные потоки, возникающие на различных стадиях жизни проекта.

Все денежные потоки выражаются через эквивалент приведенной стоимости, что позволяет судить о том, соответствует ли тот или иной инвестицион­ный проект нормативу рентабельности, задаваемому альтернативны­ми вложениями.

С точки зрения создания стоимости положительное значение NPVозначает, что реализация предлагаемого проекта повы­сит стоимость капитала, а отрицательное значение этого показателя негативно скажется на его стоимости.

В качестве общего правила мож­но сказать, что чем выше положительное значение NPV, тем больше потенциал формирования стоимости предприятия.

Для того чтобы воспользоваться критерием приведенной стоимости, сначала нужно определить ставку дисконта, служащую далее норма­тивным показателем.

Разница между эти­ми суммами и представляет собой чистую приведенную стоимость. NPV может быть положительной, равной нулю или отрицательной, что бу­дет зависеть от того, имеет ли место чистое поступление средств, полный баланс денежных притоков и оттоков или имеется чистое расхо­дование средств на протяжении экономической жизни проекта.

С экономической точки зрения ставка дисконтирования должна соответствовать обычному значению для проектов, близких по сфере деятельности и уровню риска.

Средневзвешенная стоимость капитала компании, применяемая для дисконтирования инвестиционных денеж­ных потоков, отражает минимальный уровень рентабельности инве­стиций, отвечающий среднему риску деятельности фирмы.

Отметим принципиальное различие между простой окупаемостью и чистой приведенной стоимостью. Оно заключается в том, что при расчете NPV учитывается помимо полного возмещения первоначаль­ных затрат и необходимость получения прибыли, отвечающей норма­тиву рентабельности.

Из ряда данных, приведенных в строке кумулятивной приведенной стоимости, становится очевидным смысл экономической жизни инве­стиций.

Хотя чистая приведенная стоимость является наиболее часто исполь­зуемым инструментом сравнительной оценки различных инвестицион­ных проектов, этот показатель не может дать полного представления об эффективности инвестиционных затрат.